魔幻的币圈，有人挣钱就有人亏。

近日，美图秀秀因为炒币上热搜了，是因为炒币亏了 1300 万元。

我们了解到，美图持有的加密货币为以太币和比特币。半个月以来，这两种加密货币都出现大幅下跌：比特币跌了近 2 万美元，以太币也跌了近一半。许多热衷炒币的散户直接爆仓，真是“辛辛苦苦三十年，一夜回到解放前”。

比特币（左），以太币（右）

在过去两个月里，美图曾 3 次买入加密货币，以总数来看，共持有 31000 枚以太币，成本为 5050 万美元，比特币 940.89 枚，成本 4950 万美元。有媒体据此测算，美图购买的加密货币中，持有比特币浮亏约 1666 万美元，持有以太坊浮盈约 1464 万美元。总体上，美图浮亏 202 万美元（约合 1300 万人民币）。

截至目前，美图并没有就炒币亏损作出回应。

美图为什么要入场加密货币？

美图买加密货币，与其董事长蔡文胜看好区块链技术干系很大。

早在 2011 年，蔡文胜就开始接触比特币，作为风险投资者，他在观望一段时间之后，于 2014 年投资 okcoin，购买了第一块比特币。不过，这段时间他并没有更深入的了解，并且告诫别人“ICO（首次发行代币）有风险，不要太多参与”。

2017 年底，在与许多区块链高端玩家进行深入交流之后，蔡文胜转变了思路，开始坚定认为区块链才是未来。

2018 年年初，美图发布了区块链方案白皮书，表示将基于 AI 技术打造区块链生态；2 月份，又上架了一款区块链钱包产品“贝客钱包”；蔡文胜甚至成立了“三点钟无眠区块链群”，专门讨论区块链技术。

在一次群分享上，蔡文胜表示：“区块链是人类有历史以来最大的泡沫...... 而泡沫也是推动技术革命的催化剂...... 每次泡沫过后，这些行业都真正改变这个世界的发展。我们只能拥抱泡沫，不参与才是最大风险。”

在蔡文胜的影响下，美图董事会通过了一项“加密货币投资计划“，该计划允许美图购买净额不超过 1 亿美元的加密货币，其资金来源为公司现有的现金储备，但不包括公司首次公开发行所得的余下款。

今年 3 月 7 日，美图发布公告，称公司按照“加密货币计划”购买了 2210 万美元的以太币和 1790 万美元的比特币，并在一个月内两次加仓，累计购买了近 1 亿美元的加密货币，相当于美图 2020 年一半左右的营收。

对此，美图解释为，加密货币具有足够的升值空间，在此时将部分现金储备金分配到加密货币，可以在资金管理中分散持有现金的风险。美图董事长蔡文胜也发朋友圈表明看法：“美图公司继续布局区块链，这次购买 ETH、BTC 数字货币作为长期发展区块链战略的价值储备。”

但有分析人士称，美图之所以投资加密货币，董事长蔡文胜起了很重要的作用，然而根本原因，可能是主营业务的持续低迷带来的经营压力。

主营业务亏损，美图要靠炒币挣钱？

公开资料显示，美图于 2016 年 12 月上市，上市首日即破发，截至 2020 年，美图已累计亏损上百亿元。

巨额亏损的背后，是美图坐拥数亿流量却难以变现的困境。

根据美图 2016 年年报，美图在上市当年，已经累积了 4.5 亿的月活用户，但其主要营收却来源于智能手机，占比高达 93.4%，互联网增值服务及其他业务，只占 6.6%。

美图手机曾经红极一时。美图于 2013 年发布了第一款 MeituKiss 智能手机，随后又相继推出了 M2、M4 等机型。彼时国内手机格局尚未稳定，主打拍摄功能的美图手机，凭借其出色的拍摄功能，赢得了不少市场，其盈收最高时达到了 37.4 亿元。

但美图的手机业务并不赚钱，反而处于亏损状态。由于性价比低，美图手机一直未能打穿市场，在主打拍照的女性向手机的分类中，美图手机没有特别大的卖点，也从来没有取得优势地位。

2018 年，美图手机净亏损 5 亿元，公司最终的决定是，将业务打包卖给小米。一年之后，美图退出手机业务。

除了手机业务，美图的美拍也没能做起来。

美图算是布局短视频业务比较早的企业之一。2014 年 5 月，美图正式上线短视频应用“美拍”，连续 24 天蝉联 App Store 免费总榜冠军，并成为当月 App Store 全球非游戏类下载量第一。

美图公司对于美拍的定位是一款变现的工具产品。美图 CEO 吴欣鸿曾表示：“在资源投入上，我们目前更多是投在广告业务上。对于美图而言，广告是一切盈利的基础，通过建立系统的流量分发机制，能够将美图所有产品打通盘活。”

在短视频爆发初期，美拍凭借着先发优势和比较好的用户体验，能够与抖音、快手鼎足而立。然而在推荐引擎、视频分发上并没有成为技术的引领者。

2018 年，美拍因内容违规整改不力，被国家有关部门强烈批评，并且在安卓与 IOS 应用商店下架，时间长达一个月。该年度，美拍的付费用户从 31.35 降到了 13.73 万人，进一步走向没落。

美图秀秀变现能力一般。

作为美图的核心产品，美图秀秀虽然风靡一时，但随着智能手机拍照性能的不断优化，许多美图秀秀的功能，被手机自带的拍照功能替代，所以增长一直缓慢。并且，美图秀秀的变现能力较低。

在 2016 年，易观智库分析就曾表示，诸如美图这类应用缺乏不可替代性，大量用户对工具类应用的随机性需求导致用户黏性偏低，这也是美图盈利模式相对单一的罪魁祸首。

其实，在主营业务不赚钱的情况下，美图也曾多次探索新的变现模式，但效果一般。

2017 年初，美图上架了“美铺”“美图定制”两个平台，进军电商。由于缺乏完善的消费闭环逻辑，商品过于单一，美铺的用户体验并不好；而美图定制则处于“网页 PPT”状态，所以很快就不得不停运。

2017 年 10 月，美图推出升级版电商平台“美图美妆”，主打 AI 测肤，提供护肤方案。该平台运营了近一年，效果也不明显，最终在 2018 年 11 月底彻底关闭。

2018 年 6 月，美图 CEO 吴欣鸿发出内部全员信，开始推行“美和社交”战略，要把美图秀秀做成中国图片社交的头部产品，结果也没有掀起波澜。

2020 年，美图又宣布进入医美行业。

一位中国香港券商 TMT 行业资深分析师在接受投资者网的采访时表示，美图的发展策略近些年一直缺乏稳定性，“美图在细分领域，没有形成极其强的护城河优势，市场上也拼不过该领域线上或线下的巨头”。

而根据最新的财报，美图的总月活数已经连续 5 年下跌，国内月活数量较最高时下跌了近一半。

所以说，美图在主营业务起色不明显，而月活用户持续下降的趋势下，经营压力也比较大。因此有媒体猜测，美图此次入局加密货币，分散风险只是其一，实际上是想在币圈市场赚钱。

根据美图的财报显示我们可以看到，截至 2020 年 12 月 31 日，美图的流动资产为 29.10 亿元，因此有业内分析称，不太缺”活钱“的美图不如搞点投资。

炒币的美图能赚钱吗？

美图目前持有 1 亿美元的比特币和以太币，这个金额占了美图 2020 年总营收（11.94 亿元）的一半还多。

5 月 25 日，美图 CEO 吴欣鸿在业绩会上表示：“购买加密货币更多是做一个资产配置，以及对海外业务的布局，不会进行短线的操作。”据此来看，美图可能会长期持有比特币和以太币。

那么加密货币的未来会怎么样呢？

4 月 18 日，央行副行长李波出席博鳌亚洲论坛 2021 年会“数字支付与数字货币”分论坛时表示，比特币是加密资产，是一种投资选项，它本身不是货币，而是一种另类投资。

“既然是作为一种投资工具，包括中国在内的很多国家都在研究对于这种投资方式应该适用何种监管环境，并要确保这类资产的投机行为不会造成严重的金融风险。”李波表示。

5 月 21 日，国务院金融稳定发展委员会召开会议，专门提出要“打击比特币挖矿和交易行为，坚决防范个体风险向社会领域传递”。

目前，许多国家对于加密货币的态度都非常严厉。

美国财政部长耶伦公开抨击比特币，称“比特币的合法性和稳定性仍然存在重要问题”，“比特币经常被用于非法融资”、“是一种高度投机的资产”。

韩国则是禁止金融机构交易比特币，同时禁止当地金融公司参与比特币期货交易。

印度于今年年初，立法禁止比特币等私人加密货币。

总体看来，政府加强对加密货币的监管是大趋势，加密货币的野蛮生长状态很可能会被改变，从而直接影响到加密货币的未来走势。

因此，美图不论是为了规避风险而入局加密货币，还是为了赚钱而炒币，在未来，都存在加密货币因监管而下跌导致亏损的风险。

能赚钱固然好，可一旦亏损，美图很可能面临前所未有的绝境。

当然，不是所有炒币的人都是马斯克。

提醒：投资有风险，入市需谨慎。数字货币投资存在较大的风险与不可预知性，本文不构成任何形式的投资鼓励和建议。