今年5月，宣布战略投资1.3亿人民币，如今近4个月的时间过去，有赞教育与校管家的一期融合产品，于本月初正式上线。

在教培行业迎来“双减”政策以后，有赞的这笔战略投资是否会受到影响？此前中国有赞（08083.HK）发布公告称将进行私有化，有赞科技已经在近日正式递表港交所，这家私域电商SaaS龙头，如今的日子究竟过得怎么样？

“双减”政策落地，有赞投资校管家“打水漂”了吗？

从有赞官网来看，教育是有赞旗下的主营业务之一。

在这部分业务中，有赞主要通过SaaS产品有赞教育，为教育培训机构提供招生、教学等功能的互联网经营，并提供一定的解决方案，服务包括了机构的招生营销、在线课堂、教务管理、学员管理、互动督学等环节。

校管家的服务对象与有赞教育相同，都是教培机构，只不过校管家的业务是教培机构提供内部管理和家校服务数字化解决方案，重点是帮助机构提升工作效率和辅助决策支持。

公开资料显示，目前校管家已经服务了2万家民办教育品牌，其中万人规模以上的机构超过150家，中大型机构超过9000家。

因此，从业务层面来看，有赞教育和校管家在今年5月达成的合作，称得上是水到渠成，强强联手。此次有赞与校管家推出的这款融合产品，也可以说是集二者的优势。

据有赞教育总裁胡冰介绍，此前教培行业涉及的业务链条长、经营场景多，大多教培机构很难只用一套系统解决所有经营问题，导致数据反馈不及时，重复录入和信息不互通的问题无法解决。

而有赞和校管家的一期融合产品上线后，教培机构便可以通过有赞教育发起营销活动,售卖单次或多次引流课程，家长购买后产生的线索将同步到校管家招生管理系统，后续学员的课程核销过程可在校管家完成。在成为正式学员后，学员的购买、消课等数据再传回有赞，形成闭环。

不过今年7月，“双减”政策正式落地，教培行业遭受大地震，这是否会波及到有赞呢？

实际上，有赞教育和校管家，都不涉及到具体的学科教育，二者主要都是通过帮助教培机构提高工作效能，因此在政策上并不违规。

虽然目标客户教培机构却受“双减”政策的影响较大，其一期融合产品售出情况可能比预期要少一些。不过学科类教培机构倒下了，还有素质教育机构、成人教育机构。只要这些机构存在，那么有赞与校管家的一期融合产品便有被需求的可能。

另外退一步说，教育也只是有赞拓展的方向之一，为有赞贡献了主要营收的，还是其依靠流量巨头生态圈建立的私域流量运营。

不过最近一段时间，、等纷纷开始加快构建商业流量闭环，这是否会对有赞的整体经营带来影响？

巨头自建生态闭环，有赞只能自己玩儿？

据弗若斯特沙利文的资料，有赞科技是目前国内最大的云端商业服务提供商，占据了6.9%的市场份额。

其整体业务主要包括订阅解决方案与商家解决方案两部分。

订阅解决方案指的是一系列SaaS产品，如有赞微商城、有赞零售、有赞连锁、有赞美业和上文提到的有赞教育，以及部分SaaS定制服务。

以有赞微商城为例，它能够帮助商家搭建可通过多个社交媒体访问的店铺，并提供多人拼团、限时折扣、砍价、社群接龙等营销获客工具，并且还户资源管理、数据分析等功能。

而商家解决方案是为解决商家线上线下运营需求的一系列增值服务，主要包括有赞分销、有赞担保及帮助商家对接网红、主播或自媒体的有赞客。

但作为私域流量SaaS供应商，有赞的生态架构极度依赖社交媒体平台，尤其是微信。

虽然借助巨头的生态圈，有赞得以快速起步，但随着如今各社交媒体开始重视自身的私域流量建设，有赞正在失去自己的原有阵地。

据了解，微信此前陆续小商店等功能，同时还在借助视频号来推出直播业务。

快手也在搭建自己的供应链体系，并推广“快手联盟”，开拓商家入驻快手小店。其财报数据显示，今年二季度，快手小店作为快手电商业务的闭环模式，对其电商交易总额的贡献率持续提升，从2020年同期的66.4%，增长至二季度的90.7%。

种种迹象表明，社交媒体平台自建闭环是未来大趋势，有赞必须想办法进行自救。

事实上，在快手失利后，有赞在其他平台已经开始发力，例如有赞美业和抖音企业号达成了合作，为本地生活商家提供服务。不过在抖音也推出商家扶持政策当下，有赞在这部分的布局很可能会受到后续影响，因此还需要进一步向其他渠道拓展。

自建电商体系也是有赞的自救手段之一。借助其他平台来发展，终究有许多限制，有赞意识到这个问题后，在去年6月收购了电商物平台“爱逛”， 通过有赞客销售返佣模式，连接主播与商家两端，进行商品推广和销售。不过这能否成为有赞新的业绩增长点，还有待时间考量。

除此之外，有赞最受市场看好的就是其SaaS业务板块。有赞科技的SaaS板块占比在持续提升，并于今年上半年达75.9%，已接近八成。此次与校管家推出的融合产品，正是SaaS服务产品。

而且为了募集新资金，提振投资者信心，在今年2月底，中国有赞（08083.HK）就宣布即将私有化，并建议有赞科技采用介绍方式上市。

据最新消息，有赞科技将从介绍上市改为发售新股上市，也就是传统的IPO方式，同时将发行不超过5%的股本于主板上市。

有赞科技和中国有赞是什么关系？为什么它没有转板，而是改道独立上市？

眼花缭乱的资本运作，有赞私有化以后该怎么办？

有赞科技是中国有赞的非全资附属公司，后者持有前者51.9%的股份。

今年2月，中国有赞发布公告，称将进行私有化，拟撤回其在港交所GEM的上市地位。8月30日，中国有赞表示，有赞科技独立上市的所有计划先决条件均已达成。

据了解，有赞科技突然更改上市方式，主要是为了去募集到新资金。在完成港股主板上市后，有赞科技将进一步聚焦SaaS业务，未来公司的业绩、估值等也会受SaaS业务的驱动。

而SaaS业务板块，也正是有赞科技最受市场和投资者看好的地方。

如今的SaaS市场发展可谓潜力巨大，前景广阔，但随着各路玩家的争相加入，这一行业的市场竞争也在不断加剧。

对于处在SaaS行业头部位置的有赞科技来说，其已经经过年的技术迭代，并积累了大量的客户资源。在行业红利期到来之际，选择深耕SaaS行业，谋求新一轮IPO也符合有赞科技的自身发展。

况且有赞在新零售、教育、美业等多个领域均有布局，与其它深耕于某些垂直领域的玩家相比，其多点开花的打法，也更容易跑出爆品。

只是在《企服研究社》看来，资本运作无可厚非，但有赞却不能忽视具体业务。

最近几年，有赞给的感觉是忽视了实业经营，更多是拿热门概念资产在资本市场操作，具体业务一直没有很有利的发展，因此业绩始终是短板。

根据有赞2020年财报数据，其营收虽然已经突破千亿，但已经迎来连续数年亏损，有赞还需要去找到能够盈利的道路，毕竟其主要竞争对手已经品尝过盈利的滋味了。

另外，有赞在销售方面的开支逐年攀升。

2018年-2020年，有赞的销售开支分别为2.11亿元、5.42亿元、7.78亿元，今年上半年其销售费用达到了4.37亿元，较去年同期3.48亿元，同比增长25.57%。

在没有实现盈利的前提下，有赞可能要在支出费用方面再“精打细算”一点，尽量缩减一些过高和不必要的开支。

除此之外，商家流失率高，且新用户转化率低，应该是有赞最致命的问题。

根据有赞科技招股书，2018至2020年，有赞科技的付费商家流失率分别为52.2%、52.6%、54.8%。同期，新付费商家转化率分别达6%、5.4%、6.2%。

作为一家云端商业服务提供商，老用户流失率高，新用户转化率低，很有可能是有赞提供的服务不满足商家的实际需求，有赞需要去深挖商家服务价值，为其提供更加全面的基础服务，同时推出更多样的增值服务也是其可采取的方式。

结语：

有赞联合校管家推出SaaS融合产品，是一次主业之外的尝试，但可预见的是，这很难给有赞如今的境况带来改善。其目前依仗的资本运作作为“翻身”手段，从长远来看并不可行，经历了短暂的情绪高涨后，资本市场对此的反应似乎正趋向冷静，中国有赞的股价也开始慢慢回落，有赞需要去深挖自己的服务价值，方能找到自己的盈利拐点。